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星石出资:限售股解禁高潮降临 对市场全体影响不大
页面更新时间:2017-11-29 08:26 来源:

      

  即将来临的限售股解禁大潮有目共睹。2018年将共解禁3234.61亿股限售股,其中1月、5月、6月、12月为四个高点,别离解禁502.03亿股、396.18亿股、392.50亿股、382.91亿股。

  星石出资以为,由于限售股减持动力不强、方针标准减持节奏等原因,限售股解禁对市场全体的影响不大。部分个股如果解禁收益很高、解禁规划很大、或解禁占流转股本的份额较高,可能存在短期流动性冲击,但解禁和减持对股价的长时间影响有限。

  图:2018年限售股解禁状况(截止最新数据)

1、解禁股份部分收益堪忧,减持动力不强

  本次解禁的股份主要来源于2015年至2017年的再融资与IPO,因而在悉数解禁股份傍边有相当一部分处于亏本的状况,这部分亏本的股份减持的动力并不微弱。

  图:2018年解禁股份的收益状况

2、新规标准减持行为,减持的节奏可控

  本年5月证监会发布减持新规,上交所、深交所紧跟着同步出台了减持行为实施细则。上交所规则:大股东减持或许特定股东减持,采纳集中竞价交易方式的,在恣意连续90日内,减持股份的总数不得超越公司股份总数的1%;采纳大宗交易方式的,在恣意连续90日内,减持股份的总数不得超越公司股份总数的2%。这意味着大股东减持的节奏可控。

  3、从历史数据看,解禁与减持并无明显相关联系

  依据相关研讨,解禁规划与净减持数量之间并没有明显的相关联系,因而并不存在明显的直接的负面冲击。

  图:解禁与减持并无明显的相关联系

4、从历史数据看,解禁与股价也无明显相关联系

  星石计算了2014年至今的月度数据,发现解禁的规划与上证综指的当月涨跌幅几乎没有相关联系;与上证综指的次月涨跌幅的确存在必定的相关联系,但相关性很小;再往后进行滞后,能够有相似的定论,相关性均十分小。

  图:解禁规划与上证综指当月涨跌幅不存在相关联系

图:解禁规划与上证综指次月涨跌幅相关性很低

  因而归纳以上,我们判别,限售股解禁对全体市场的影响不大,市场的主要驱动要素仍没有改动。当然,关于一些个股而言,如果解禁收益很高、解禁规划很大、或许解禁占流转股本的份额较高时,其的确可能存在必定的短期流动性冲击。

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